次级贷款。
银行包括房利美这些机构，对公众发放的按揭贷款，按照申请人的信用水平和偿债能力，分为一系列的等级，收入高且稳定，工作光鲜的华尔街单身汉信用等级就高；而在炸鸡店打工，没有稳定收入的黑人兄弟信用等级就低。
对于信用等级高的客户，银行给出的贷款利率就低，也是因为他们的风险溢价较低，而对于信用等级较低的客户，银行不发贷或者收取较高利率。
对于发给信用等级较低偿债能力弱的客户贷款，就被称为次级抵押贷款。
现在银行手中捏着一大把的贷款合同，贷款合同在手里也没办法流通。
也就是银行的资金积压在账，这些钱没办法流通起来赚钱了？
不行，必须流通起来。
于是发明了一种金融工具，把这些合同打包组合在一起，于是便产生了mbs。
更通俗的说法。
你到银行不能买到别人的贷款合同，只能买银行的理财产品，mbs就可以认为是一种理财产品。
那么什么是mbs呢？
mortgagebackedsecurity，抵押支持债券，是抵押贷款证券化的产物。
现在银行的手中握着一批按揭贷款合同，这些合同会定期为银行带来一批按揭贷款合同，这些合同会定期为银行带来一定的现金流，也就是贷款买房人按季度还的贷款。
银行把这些合同打包组合成mbs，然后再拆分成三个层级出售，优先级、次优级、次级。
每次收回贷款之后，先保证优先级的收益，满足优先级的收益后满足次优先级，最后才会轮到次级。所以优先级期望收益最低，风险也是最低，次级期望收益最高，风险也是最大。
mbs会定期给购买者一定的回报，满期还本付息，也是一种结构化的固定收益产品。
此外，除了分期结构之外，mbs还通过cds包装。大幅提高了mbs的信用评级。
类比一下，就是国内银行的买的理财。
谁也不知道，理财产品里到底是啥，看着收益高保本付息就购买了。
然后这批理财买完了之后，银行发现联邦基金的利率很低，销售mbs回收了大量的流动性，于是银行决定发放更多的贷款，原先属于次级贷款的客户也被纳入名单。
故事转回高盛。
墙的指针已经过了十二点。
此时的会议室中，已经众人唇枪舌剑，你一言我一语发言，源源不断的消息传回来，大家知道的越来越多了，消息最终构成了一副脉络。
一一写在了白板。
费恩神色凝重，盯着白板的说：“大家也看清楚了，美利坚以赫斯特集团为首，其他的不过是小猫三两只，而国外……”
他的面颊不由抽动。
国外才是大头！
赫斯特集团虽然察觉到早，可是已经布局也慢了一步，哪能像吴奇那样从容布局？
在美利坚房产正巅峰时候，就开始了和对方接洽了！
断断续续的几年布局下来，费恩看着眼前这个的数字，眼前不由一阵的发晕……
“是哪个混蛋？”
七十六亿！
如果全部偿付的话，他们要亏出血来了。
当然也不一定全部违约，大概乐观估计一下，也不会低于六十亿……
全都是cds。
他一定是故意的，他一定早就知道！
虽然反手一刀的赫斯特集团很可恨，可是深谋远虑的诺亚基金割的肉更疼。
什么是cds，前面也都说过。
也就是银行怕那些贷款合同违约，毕竟那些人的工作非常不稳定，所以违约的可能性还是挺大的，而且次级贷款实在是太多了，也不利于信用评级，所以银行会为这些次级贷款购买一些cds。
它的运作原理，银行每年付出一些保险费，根据合同的风险大小不同，平均大概在%，当次级贷款违约时，也就是别人不付钱了，cds的卖方会代替违约方继续偿还贷款（一般是向银行按原价购买下贷款，或者直接赔付原价和现价之间的差额，弥补银行的损失）。
在cds的包装之下，mbs就非常漂亮了。
评级机构给出的信用评级变得更加好看，这么一来mbs在购买理财的民
众之中就更受欢迎。
没有cds支持的mbs就是坨屎！
只要有cds保证，那么标普就评aaa级。
当然，其中也有一定猫腻，标普肯定有利益输送，因为明白人也都知道，mbs是一坨屎本质改不了。
有了cds支撑mbs的先例。
那么为cds专门开发一个金融产品，就是我华尔街天才的做法之一了！
也就是为保险保险。
次级贷款的规模在百亿，然而cds的保证额却是三倍，也就是100块的合同违约，我就可以获得300块赔付。
“诺亚基金的注册地在开曼群岛，可是总部在华夏的香港……这必然是cp的阴谋！”
道格拄着拐棍，声色俱厉说道。
“当然，这个破坏美利坚经济的阴谋，被我们戳穿了之后……这笔账自然不能这么算了。”
“这回影响到我们的声誉。”有人开口反驳。
这个老头子的提议大家都很心动。
可是在心理权衡一二之后，大家又更为看重高盛的声誉，毕竟他们还要再高盛工作下去，高盛未来的高度也就决定他们的高度，而这个老头没有几天好活的了，他现在只想不要赔付那么多钱就好了，至于高盛接下来的声誉和发展，他都要躺在棺材里了又和他有什么关系？
听到没有人迎合，道格也是蛮失落的。
费恩沉吟了一阵，开口提议道：“我们注意到了，赫斯特集团是在去年入场，也就是他们有所察觉，所以准备豪赌一次，我们高盛不仅仅是单独目标，想来摩根和贝尔斯登、雷曼那边比我们还惨……”
“而这家诺亚基金，我还不是很熟悉，谁能给我介绍一下？”
众人四下看了看，都没说出个所以然。
“让林过来吧？”
费恩摆了摆手。
一个年轻亚裔女人，穿着合体的a字裙，从门外走了进来，众人的目光逡巡。
亚裔尤其是华裔，并不值得被信任。
可是华尔街为什么还有这么多亚裔？
因为华夏成为了世界第二大经济体，在国际市场的地位逐年升起来，自然需要更多的华裔面孔，来解决一些不方便解决的问题，来了解一些不方便了解的事情。
就比如这位林小姐。
毕业于国内最好的院校，她也是最为出色的一群人，不仅仅相貌出色家事也很不俗。
这也意味着，她的信息来源很广，她的朋友圈也非常高端。
她在华尔街工作仅仅两年，她的不少同学都进入紧要部门，有的甚至成为了实权的中层，能够提前了解到很多对面国家的经济信息。
比如某石油公司的动作。
真的是坑了一次又一次，高盛和某石油真是冤家。
每过两三年，必然给人家送钱，一送就是十几亿美元，加在一起都够赔付给吴奇了……
除此之外。
家中长辈职位比较高的，还会被华尔街给破格录取，因为他们能接触到更多信息，甚至可以小范围影响华夏政策。
而林晓筠自然是佼佼者。
既是名牌大学毕业，长得还非常的漂亮，与老同学还保持联系，同时家中在华夏也是小有地位，她在华尔街充当“女强人”的时候，自然也需要保持联系、热心打探消息，让自己的华尔街升之路变得更加光线啦！
“好的，林，对于诺亚基金，能帮董事们解惑吗？”
等林晓筠到场，费恩开口问道。
“这是自然……”
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